Инверсия кривой доходности: как работает самый известный индикатор рецессии

Инверсия кривой доходности (Inverted Yield Curve) – необычная ситуация на рынке инструментов фиксированного дохода, когда доходность краткосрочных облигаций превышает доходность долгосрочных.

Обычно кривая, которая отражает доходность облигаций в зависимости от срока погашения, направлена вверх, и доходность 10-летних облигаций превышает доходность 2-летних, например. Это нормальная ситуация, когда инвесторы требуют премию в доходности за срочность.

Между тем на стадии перегрева экономики центральные банки повышают процентные ставки, что провоцирует опережающий рост доходности краткосрочных облигаций (наиболее чувствительных к уровню ставок). Инвесторы таким образом заранее учитывают в котировках возросшие риски экономической рецессии.

Хотя инверсия кривой доходности для инвесторов – тревожный сигнал, его значение не стоит преувеличивать, так как он не означает неизбежного наступления рецессии, но отражает повышенную вероятность неблагоприятного развития событий.